现在希腊大选之前，西班牙等问题国家终于有机会站在聚光灯下，随着其情况的恶化，欧元似乎岌岌可危。可惜美元指数自从本月初开始便回落至今仍受制于10日均线。黄金更是在5月中旬见底回升，反弹一度超过100美元。但在希腊大选结果公布之前，市场仍然是战战兢兢如履薄冰，谨慎，谨慎，再谨慎！

西班牙国债收益率逐渐逼近7%的警戒线，并不断刷新欧元问世以来的新高，意大利也“不甘示弱”。多家机构预计意大利终将步西班牙的后尘，成为第五个求援的欧元区国家，甚至有人预计数月以后，意大利就不得不求援。

在惠誉两周之内14次下调西班牙评级之后，穆迪也不能继续淡定了。穆迪将西班牙主权债券评级下调三档至Baa3，距垃圾级仅一步之遥。理由是西班牙计划申请不超过1000亿欧元贷款将导致政府债务状况严重恶化。

欧债危机还没有告一段落，而关于美联储宽松举措的预期也从未降温。昨日公布的两大美国经济数据形成了推崇更多宽松货币政策的决策者最乐见的组合：经济基本面表现远不及预期，通胀压力大大减轻。伴随美国入夏以来惨淡的就业市场表现，似乎一切迹象都直指美联储推出额外宽松货币政策拯救经济。

正是基于这样的预期，上述数据公布后美元指数恢复近两周以来的回调格局，美联储(FED)主席伯南克(BenBernanke)此前拒不暗示第三轮量化宽松政策(QE3)带来的提振效果已经消散过半。

市场对美联储宽松举措的预期是一方面，但美联储真要实施起来却又是另一回事。其一，从美国国内而言，宽松举措是为了拯救美国经济，挽狂澜于既倒的政策不能轻易使用，这要看美股的脸色。笔者之前在《伯南克的手段》中有详细分析。美股即道琼斯指数下跌至11500附近，即2002年高点附近，美股走弱即美国经济可能再度陷入衰退时，伯南克出手干预的可能性较大。其二，从外部来讲，要发展本国经济就是要吸引国际资金流入。很明显，哪个国家经济状况越差，央行越先降息越容易造成资金外流。所以美联储要等中国和欧洲都降息了才会真正去行动。其三，QE3或许只是投资者心中美好的愿望罢了。在美联储两次QE之后，去年9月21日，美联储实施了扭转操作。可以说，美联储的货币政策已经从外科手术的粗线条向内科的细致化过度。即使再出宽松举措，美联储也会创新，比如冲销式量化宽松，绝不会是简单的量化宽松，至少从表面上来看，美联储的手段多多，或能提升市场对美国人的信心吧。

由此来看，美联储短期内应该说是两三个月之内在结束扭转操作之后推出新的宽松举措的可能性不大，这为黄金与美元再次同涨提供了时间。而如果以现在的情况和08年的情况来对比的话，可以明显看到，美元自6月初开始下挫之后，空间或许不会小，而后仍有上破83.5的可能，但却不能阻止黄金的上涨了。下图为美元指数自去年5月份之后的波浪运行预测。

如果将08年时美元指数和黄金运行的对比图来参照，运行模式几乎一模一样。美元指数在黄金于681时见底突破震荡区间时自2008年11月21日高点88.44开始回撤，而后再次上冲至2009年3月4日高点89.62，但是黄金却并没有出现什么新低，而是一路狂飙突进了。

如果从这个角度来看，黄金早就突破底部震荡区间了，而后一路上行似乎已经确定。而所谓的希腊问题以及其后的美联储货币政策只是更让市场确认其涨势罢了。

短期的问题就是如何看待周末的希腊大选了。从基本面来看，有认为左翼联盟上台希腊退出欧元区的，也有认为希腊不会退出欧元区的。似乎难有头绪。不过，在我们刚刚进入黄金投资领域的时候，基本面分析上总结重大事件对黄金的影响是这么说的：突发性事件将促使黄金快速上涨快速下挫，而预期内事件对黄金的影响将是提前反应。以此观之，很明显，希腊退出欧元区是预期内事件，那么黄金造就应该反应过了。所以，希腊大选之后，其问题明确，或退出或不退出将不再对黄金有影响了。

短期而言，黄金徘徊在10周均线1618附近，日线中则站在短期均线之上，布林通道中轨之上且日线布林通道有三线其上的趋势。白银则10日均线上穿30日均线且价格并未远离，只能看涨。操作上黄金白银都以10日均线为参考轻仓做多即可。短期或受些煎熬，但中长期而言，这里只能算是底部了。做多不只需要信心还要有勇气。在重大事件来临前敢于操作的勇气。

庄亚炜

2012-06-14